红星资本局原创

记者|程璐洋 刘谧

(资料图片仅供参考)

编辑|杨程

6月19日，中国酒业协会发布《2023中国白酒市场中期研究报告》称，今年春节后，除茅台外，因经销商急于变现，部分名酒品牌及二三线品牌市场成交价低于经销价，价格倒挂现象严重。报告还提及，今年1月至5月，超过半数的经销商和零售商反馈白酒市场价格倒挂问题最为严重，严峻程度超过现金流压力和库存压力。

白酒倒挂排行榜：

上海贵酒、酒鬼酒、郎酒倒挂较严重

除茅台以外五粮液价格最稳定

6月，是白酒行业销售季。五一假期、端午假期以及中高考升学宴的先后叠加，理论上能带动白酒动销。

红星资本局通过对比京东、天猫等电商自营店的到手价格、经销商价格、商超烟酒店价格，整理出目前白酒品牌中具有代表性的15款主力产品的倒挂排行榜。

需要说明的是，多位经销商和烟酒店老板都表示，酒价变动快，甚至可以说一天一个价，而且渠道复杂，很难有一个标准价。再叠加有经销商为了回款而低价出售，市场价格很难统一。 （红星资本局以6月25日-7月1日为时间段，以不同城市的超过5家经销商、烟酒店给出价格的平均数，作为线下商超烟酒店渠道的价格参考，电商平台旗舰店的价格取京东、天猫的平均数。）

红星资本局发现，53度飞天茅台，价格坚挺，无论散瓶还是整箱，今年以来的价格都没有低于2600元/瓶。

但其他白酒的大单品仍倒挂明显， 倒挂价差前三名为上海贵酒53度天青、500ML的酒鬼酒52度内参、郎酒53度青花郎。

汾酒、舍得股价接连下跌

17家白酒上市公司存货增长

除了知名酒企的股价变化外，白酒板块在资本市场的表现未如预期。

6月26日，端午节后的首个交易日，白酒板块普跌，中证白酒收盘价跌2.94。

2023年一季度19家上市白酒企业，存货增长的白酒企业达到了17家。从库存周转天数来看，红星资本局统计的倒挂排行榜中最严重的酒鬼酒，一季度末存货13.752亿元，同比增加20%。

4月28日，酒鬼酒（000799.SZ）发布2023年一季报，相对于当日发布的2022年年报，该公司一季度营收、净利润均出现大幅下滑。2023年一季度，酒鬼酒报告期内营收9.65亿元，同比下降42.87%。归母净利润3亿元，同比下降42.38%。

在这样的市场背景下，控价、去库存成各家酒企今年努力方向。

6月16日，泸州老窖发布《关于停止接收国窖1573经典装销售订单的通知》，要求国窖1573各经销商客户、各大区、各片区、各子公司，即日起停止接收国窖1573经典装销售订单。

中泰证券研报表示，2023年行至半程，整体白酒消费呈现出弱复苏的趋势，当前来看受到库存影响，销售价格有所承压，端午节将是白酒消费重要转折点。

4月3日，中国酒业协会理事长宋书玉在2023年贵州白酒企业发展圆桌会上说，2023年可能是中国酒业在长周期发展中的变革之年、转型之年和分化之年。

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